什麼是反向 ETF? 反向ETF的原理到底是什麼？相信大家都了解 ETF是一種會為投資者事先選擇了一籃子的標的物投資，讓投資者無須自己由零開始建立投資組合的一種投資方法。但如果投資者想做淡一籃子的標的物，應該怎樣做呢？反向ETF或許能夠幫助你。
反向ETF原理
反向ETF是ETF的一種，一般由不同的衍生工具集合而成，獲利於相關ETF或指數價格的下跌。購買反向ETF，就相當於擁有不同的淡倉。很多反向ETF都會利用期貨做淡，令投資者能夠在相關標的下跌時獲得回報。例如7300.HK，這是恆指的反向ETF，當恆指下跌時，7300便會上升。
反向ETF操作5大操作重點
1. 如何利用反向ETF對沖?
雖然反向ETF並不適合作長期投資，但卻是一個不錯的對沖工具。例如2020年首三個月因疫情爆發，標普股價大瀉。如果當時有對沖倉位，即使只有少量，也能有效地減低損失。
| 2022年1月至3月 | 回報 | 波幅 |
| S&P 500 | -19.60% | 56.95% |
| S&P 500 + 10% SH (S&P反冋ETF) | -16.17% | 44.86% |
| S&P 500 + 20% SH (S&P反冋ETF) | -13.30% | 35.49% |
由上面的圖表可見，只需要10%的對沖倉位，便能減少3%的虧損，更能減低12%的波幅。20%的對沖倉位則能起到接近翻倍的效果，減少了6%的虧損及降低了21%的波幅
2. 反向ETF過夜注意事項
反向ETF一般都會每日重新作出平衡的，即是說，反向ETF追蹤的只是當日相關ETF或指數的升跌，第二日便會重新計算。
例如你以$20買入反向香港恒生指數的ETF，而假設恒生指數現時為20,000點。假設今日指數下跌了10%至18,000點，這ETF理論上便會上升10%至$22。但是，如果第二天，指數由18,000點上升回至20,000點，這是一個11.11%的升幅，反向ETF的也會跟隨跌至$19.56。
所以，反向ETF的設計本身是不適合持倉過夜的。
3. 反向ETF適合長線投資嗎？
就如前文所述，反向ETF並不適合作長期投資，因為複合效應會令反向ETF的累計表現偏離相關指數或ETF的累計反向表現。假設恆指在四天內下跌了7%，恆指反向ETF是沒有在同樣時期內上升7%的保證的。請看以下例子。
| 恆指 | 恆指反向ETF | 累計表現 （恆指 VS 反向ETF） | |
| 第0日 | 20,000點 | $20 | — |
| 第1日 | 19,000點（下跌了5%） | $21（上升了5%） | -5%/+5% |
| 第2日 | 20,330點（上升了7%） | $19.53（下跌了7%） | +1.65%/-2.35% |
| 第3日 | 17,890點（下跌了12%） | $21.87（上升了12%） | -11%/+9.35% |
| 第4日 | 18,605點（上升了4%） | $21（下跌了4%） | -7%/+5% |
除了表現會偏離之外，因為基金經理需要恆常買賣，管理費通常會比一般ETF高。長遠而言，反向ETF的投資回報會被時間及管理費所侵蝕。
4. 反向ETF優點
- 能夠在市埸下跌時賺取回報，SH這隻標普反向ETF的YTD回報已有25%
- 若市況持續下滑，能夠勝過相關指數或ETF的累計反向表現
- 作為少量及暫時性的對沖能減低虧損
- 比起期指等其他衍生工具，入埸門檻較低
- 比起沽空股票或相關ETF，反向ETF並沒有輸無限的風險，也不用支付利息
5. 反向ETF缺點
- 累計表現會偏離相關指數或ETF的累計反向表現
- 管理費比一般ETF高
- 很多反向ETF都不能百分百追蹤當日相關指數或ETF的升跌
投資槓桿反向ETF的風險
- 不適合長期持有的風險
其倍數報酬及反向報酬都是以單日為計算基準，超過一日會因複利的影響，投資報酬可能會偏離其倍數。 - 投資工具轉倉，近月與遠月期貨價差風險。
- 折溢價風險，一般槓反ETF，盤中預估淨值與市價之差距可能會較高，應避免買入溢價過高ETF。
反向ETF有哪些？
納指反向ETF
| 納指反向ETF | ETF代號 | 槓桿倍數 | 管理費佔比 |
| FI華夏納一百 | 7331.HK | -1X | 1.46% |
| UltraPro Short QQQ | SQQQ.US | -3X | 0.95% |
| ProShares Short QQQ | PSQ.US | -1X | 0.95% |
| UltraShort QQQ | QID.US | -2X | 0.95% |
標普反向ETF
| 標普反向ETF | ETF代號 | 槓桿倍數 | 管理費佔比 |
| Short S&P 500 | SH.US | -1X | 0.88% |
| Direxion S&P 500 Bear 3x | SPXS.US | -3X | 0.95% |
| UltraShort S&P500 | SDS.US | -2X | 0.9% |
道指反向ETF
| 道指反向ETF | ETF代號 | 槓桿倍數 | 管理費佔比 |
| Short Dow 30 | DOG.US | -1X | 0.95% |
| UltraPro Short Dow 30 | SDOW.US | -3X | 0.95% |
| UltraShort Dow30 | DXD.US | -2X | 0.95% |
香港反向 ETF
| 香港反向 ETF | ETF代號 | 追蹤指數 | 槓桿倍數 | 管理費佔比 |
| FI南方恒指 | 7300.HK | 恒生指數 | -1X | 1.13% |
| FIGX國指 | 7362.HK | 恒生中國企業 | -1X | 2.67% |
| FI二南方恒指 | 7500.HK | 恒生指數 | -2X | 1.55% |
| XI南方滬深三百 | 7333.HK | 滬深 300 | -1X | 1.91% |
| XL二南方恆科 | 7552.HK | 恆生科技指數 | -2X | 1.67% |
注意: 以上管理費佔比僅作為參考，一切以官方網站公佈為準
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