債券ETF｜債券ETF是甚麼？有哪些種類？與個別債券、債券基金的差別在哪？如欲購買債券ETF，其優點和風險有哪些？有哪些熱門的港股美股債券ETF？債券投資常用的梯型策略又是甚麼？我們為您精選港股及美股債券ETF，一次睇明債券ETF重點及懶人包！
溫馨提示：本文表格皆可左右滑覽。
甚麼是債券ETF？
債券ETF是一種交易所交易基金，旨在追踪債券市場的表現。債券是一種債務工具，代表債券發行人（通常是政府或公司）向債券持有人承諾在特定日期支付利息和本金。債券ETF的目標是提供投資者一種便捷的方式來投資於多種債券，同時具備交易所交易基金的特點。
- 債券ETF是一種交易所交易基金，投資於各種固定收益證券，例如公司債券或國債
- 債券ETF使普通投資者以低成本的方式被動地追踪基準債券指數
- 債券ETF適用於各種債券類別，包括國債、企業債、可轉換債券和浮動利率債券
- 債券ETF也適合使用梯形投資策略（Ladder Strategy）
- 投資者應該了解債券ETF的風險，包括利率變動的影響
梯形投資策略（Ladder Strategy） 階梯策略使用不同到期日的債券來降低利率風險，可以通過購買個別債券或購買具有不同期限的債券ETF來實現。 在債券階梯策略中，投資者通常購買到期日錯開的債券或債券ETF。例如，他們可能購買到期日分別為一年、三年、五年等的債券或債券ETF。隨著每個債券到期，投資者會將所得款項重新投資於剩余到期期限最長的新債券或債券ETF。這種方法有助於維持穩定的收入流，並使投資者能夠利用利率變動。 相同的概念也可以應用於具有不同期限的債券ETF。期限是債券對利率變動的敏感度的度量。通過組合不同期限的債券ETF，投資者可以實現類似的分散化和風險管理效果，就像使用個別債券一樣。 使用債券ETF進行階梯策略具有幾個優勢，包括分散化、交易便利性和流動性。此外，與個別債券相比，債券ETF通常具有較低的最低投資要求，更容易為個人投資者所接受。 需要注意的是，雖然階梯策略可以幫助減輕利率風險，但並不能消除與債券或債券ETF相關的所有投資風險。投資者在實施任何投資策略之前，應仔細考慮他們的投資目標、風險承受能力，並咨詢財務顧問的意見。
債券ETF的運作方式
1. 在交易所上交易
債券ETF在交易所上全天交易，不同於債券由債券經紀人在場外交易。傳統債券的結構使得投資者難以找到價格有吸引力的債券，而債券ETF通過在追蹤指數來避免這個問題。
因此，債券ETF提供了投資者以類似股票交易的簡便和透明性來參與債券市場的機會，相比債券和債券基金，債券ETF更具流動性，僅在市場關閉後每天以一個價格交易。
在市場陷入困境時，即使基礎債券市場運作不佳，投資者仍可以交易債券組合。
2. 以債息支付利息
債券ETF通過每月債息來支付利息，而任何資本收益則通過每年債息支付。
就稅務而言，這些債息被視為收入或資本利得。然而，債券ETF的稅務效率並不是一個重要因素，因為資本利得在債券回報中的作用不像股票回報中那麼重要。
此外，債券ETF在全球範圍內可用。
債券ETF的優點
1. 固定收息時間
債券ETF提供了許多與債券相同的特點，包括定期的債息支付。擁有債券最重要的好處之一是有機會按照固定時間表收取債息，通常每三個月、六個月進行一次。
債券ETF的資產均有不同到期日，因此在某個時間點，投資組合中的一些債券可能就會到期並支付債息。換句話說，債券ETF雖每月支付債息，但每月所收的債息會有所變化。
2. 流動性高
與傳統的債券投資相比，債券ETF在交易所上市交易，投資者可以在市場開放時間內隨時買賣，享受高流動性。這樣的特性讓投資者更容易進出市場，提高了資金的靈活性。
就美債而言，債券ETF在2020年創下紀錄，創造1,680億美元的資金流入。同年，全球債券ETF的管理資產超過1.4萬億美元，是資產管理中增長最快的類別之一。
3. 低成本
相對於單獨購買多種個別債券，債券ETF具有較低的管理費用。投資人係以被動式的管理方式追踪特定債券指數，無需進行主動選股和調整，從而節省了相應的成本。
由於債券ETF的交易和定價是在交易所上進行的，因此具有價格透明度。投資者可以在交易所上輕鬆查看和比較不同債券ETF的價格，這有助於更好地評估投資價值。
4. 分散風險
債券ETF通過投資於具有不同到期期限的各種固定利率資產，如長期、中期和短期，有助於實現投資組合的多元化。債券ETF提供了一種便捷的方式，讓投資者可以在一個投資工具中獲得多種到期期限的固定利率資產。
不同到期期限的債券在面對利率變動時的表現可能不同。
例如，長期債券通常對利率變動更敏感，而短期債券則較不受影響。
通過將不同到期期限的債券組合在一起，投資者可以分散利率風險，降低整體投資組合的波動性。
此外，不同到期期限的債券可能會產生不同的收益。
長期債券通常提供較高的利息支付，但其價格波動性也較大。
短期債券可能提供較低的利息支付，但其價格相對穩定。
通過投資於不同到期期限的債券，投資者可以平衡收益和風險，以符合自己的投資目標和風險承受能力。
債券ETF的風險
1. 利率風險
債券價格通常與利率呈相反關係。
當利率上升時，債券價格下降；反之，當利率下降時，債券價格上升。
債券ETF持有多種債券，因此其淨資產價值可能受到整體市場利率變動的影響。投資者需要注意，如果利率上升，債券ETF的淨資產價值可能會下跌。
2. 信用風險
債券ETF可能持有一些信用評級較低的債券，例如高收益債券或下評級債券。
這些債券的信用風險較高，可能面臨違約風險。如果其中一些債券無法按時支付利息或本金，債券ETF的價值可能會受到影響。
3. 流動性仍有風險
儘管債券ETF的流動性高為人稱讚，但不是沒有風險，尤其是在壓力情況下，可能導致債券ETF的價格與其淨資產價值之間存在差距，即價格溢價或折價，及債券ETF的流動性風險。
債券ETF必須以成本效益的方式緊密追踪相應的指數，但大多數債券都有到到期日，不在二級市場交易，這讓債券ETF要確保有足夠的流動債券以追踪指數變得困難，尤其是公司債方面。債券ETF的供應商使用代表性抽樣來解決流動性問題，抽樣的債券一般是指數中最大、最具流動性的債券。
考慮到政府債券的流動性，代表政府債券指數的ETF較少出現追踪誤差問題。
4. 無法保證本金償還
由於債券ETF永遠不會到期，投資者無法確保其本金將完全償還。
投資個別債券在到期時通常會償還本金，但債券ETF持續買賣債券，因此其本金無法確定。這意味著投資者可能無法像購買單獨的債券那樣確保本金的安全性。
債券ETF的種類
| 種類 | 說明 |
| 國債ETF | 投資於政府發行的債券，例如SCHO, PLW |
| 公司債券ETF | 投資於公司發行的債券，例如AGG, LKOR, SPLB |
| 垃圾債券ETF | 投資於評級較低的高收益債券，例如JNK, HYG |
| 國際債券ETF | 投資於國際市場的債券，例如BNDX, IYH |
| 浮動利率債券ETF | 投資於具有浮動利率的債券，例如FLTR |
| 可轉換債券ETF | 投資於可轉換為股票的債券，例如ICVT |
| 杠桿債券ETF | 使用杠桿投資於債券市場，例如TMF |
個別債券、債券基金、債券ETF 比較
| 類別 | 個別債券 | 債券基金 | 債券ETF |
| 入場費 | 高 | 低 | 低 |
| 入場渠道 | 銀行 | 基金平台 | 銀行、券商 |
| 手續費 | 低 | 高 (管理費、手續費) | 中 |
| 分散風險 | 無 | 有 | 有 |
| 利率影響 | 持有到到期日， 一般可保本 | 影響報酬 | 影響報酬 |
| 到期日 | 有 | 無 | 無 |
| 流動性 | 差 | 中 | 高 |
港股債券ETF
| 代碼 | ETF名稱 | 發行商 | 規模 | ETF的投資策略 |
| 2821 | 沛富基金 ABF Pan Asia Bond Index Fund | 沛富基金 | 3,523.86 (百萬美元) | 投資目標 追蹤iBoxx ABF泛亞洲指數(iBoxx ABF Pan-Asia Index)的指數表現緊密相關的投資回報；基準指數為NASDAQ Asia Index 投資策略 1. 金主要投資於八個亞洲市場的政府及半政府當地貨幣債券，包括中國、香港、印尼、韓國、馬來西亞、菲律賓、新加坡及泰國 2. 為達到基金的投資目標， 經理人將採取代表性抽樣策略或類似策略 特色 1. 持股分配前三位為中國24.82%、新加坡15.99%、韓國15.73%，香港排第七8.20% 2. 基金交易貨幣為美元，交投相對疏落，未必一定每日有成交 |
| 2819 | ABF 香港創富債券指數基金 ABF Hong Kong Bond Index Fund | 滙豐環球投資管理(香港) | 2,411.98 (百萬港幣) | 投資目標 追蹤與Markit iBoxx ABF Hong Kong Index的投資回報；基準指數為恆生指數 投資策略 透過將信託的資產主要投資於相關指數的成分證券，及採取代表性抽樣策略或類似策略，謀求達致信託的投資目標 特色 國庫券50.01%、機構券42.38%、超國家7.58%、現金0.03% |
| 3199 | 南方東英富時 中國國債及政策性銀行 債券指數ETF | 南方東英 | 4,719.53 (百萬人民幣) | 投資目標 追蹤富時中國國債及政策性銀行債券指數的投資回報；基準指數為上證國債指數 投資策略 子基金採用具代表性抽樣策略。具代表性抽樣策略涉及投資於具有代表性的抽樣證券 特色 1. 持股比例: 政策性金融債50.94%、中國國債48.73% 2. 基金交易貨幣為人民幣 |
港股債券ETF走勢
資料來源：Google Finance
美股債券ETF
下表以美國國債ETF介紹為主，分為短、中、長期。
| 代碼 | ETF名稱 | 發行商 | 規模 | ETF的投資策略 |
| SHY | iShares 1-3年期美國公債ETF | iShares (BlackRock) | 22,751.96 (百萬美元) | 投資目標 追蹤ICE US Treasury 1-3 Year Index的指數表現緊密相關的投資回報；基準指數為ICE U.S Treasury 1 – 3 Year TR Index 投資策略 1. 相關指數包括公開發行的1~3年期美國國債，並且有300百萬或以上美元的面值 2. 基礎指數包括通脹掛鉤證券、國庫券、現金 3. 使用代表性抽樣指數策略來管理基金，將至少80%的資金投資追蹤指數，90%的資產投資於美國S-2 BFA 認為的國債，不超過10%的資產投資於期貨、期權、掉期合約 特色 1. 短期債券ETF，72隻持股 2. 純公債ETF，風險低，報酬低 |
| IEI | iShares 3-7年期美國公債ETF | iShares (BlackRock) | 14,525.67 (百萬美元) | 投資目標 追蹤與ICE U.S. Treasury 3-7 Year Bond Index的投資回報；基準指數為ICE U.S. Treasury 3 -7 Year TR Index 投資策略 1. 相關指數包括公開發行的3~7年期美國國債，並且有300百萬或以上美元的面值 2. 基礎指數包括通脹掛鉤證券、國庫券、現金 3. 使用代表性抽樣指數策略來管理基金，將至少80%的資金投資追蹤指數，90%的資產投資於美國S-2 BFA 認為的國債，不超過10%的資產投資於期貨、期權、掉期合約 特色 1. 中期債券ETF，64隻持股 2. 低風險、內扣費用低，支出比率為0.15% |
| IEF | iShares 7-10年期美國公債ETF | iShares (BlackRock) | 31,287.33 (百萬美元) | 投資目標 追蹤 ICE U.S. Treasury 7-10 Year Bond Index的投資回報；基準指數同上 投資策略 1. 相關指數包括公開發行的7~10年期美國國債，並且有300百萬或以上美元的面值 2. 基礎指數包括通脹掛鉤證券、國庫券、現金 3. 使用代表性抽樣指數策略來管理基金，將至少80%的資金投資追蹤指數，90%的資產投資於美國S-2 BFA 認為的國債，不超過10%的資產投資於期貨、期權、掉期合約 特色 1. 中期債券ETF，17隻持股 2. 幾乎全部投資美國國債，風險相當低 |
| TLT | iShares 20年期以上美國公債ETF | iShares (BlackRock) | 49,752.92 (百萬美元) | 投資目標 追蹤 ICE US Treasury 20+ Year Index的投資回報；基準指數為ICE U.S. Treasury 20+ Year TR Index 投資策略 1. 相關指數包括公開發行的20年期以上美國國債，並且有3億或以上美元的面值 2. 基礎指數包括通脹掛鉤證券、國庫券、現金 3. 使用代表性抽樣指數策略來管理基金，將至少80%的資金投資追蹤指數，90%的資產投資於美國S-2 BFA 認為的國債，不超過10%的資產投資於期貨、期權、掉期合約 特色 1. 長期債券ETF，37隻持股 2. 幾乎投資美國國債，報酬率較高。市場空頭期，具有高避險功能，通膨期例外 |
| GOVT | iShares 美國公債ETF | iShares (BlackRock) | 29,481.43 (百萬美元) | 投資目標 追蹤 ICE U.S. Treasury Core Bond Index的投資回報；基準指數為Bloomberg US Agg Gov/Credit Total Return Value Unh 投資策略 1. 相關指數包括公開發行的1~30年期美國國債，並且有3億或以上美元的面值 2. 基礎指數包括通脹掛鉤證券、國庫券、現金 3. 使用代表性抽樣指數策略來管理基金，將至少80%的資金投資追蹤指數，90%的資產投資於美國S-2 BFA 認為的國債，不超過10%的資產投資於期貨、期權、掉期合約 特色 1. 長期債券ETF，145隻持股 2. 管理費極低，僅0.05%。誤差極小、流動性佳，幾乎無風險 3. 混合短、中、長期等多種美國國債，適合保守型的投資人 |
美股債券ETF走勢
資料來源：Google Finance
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