孳息曲線倒掛又名收益曲線倒掛（英文： Inverted Yield Curve），美國債市從 2022 年7月 5 日起開始出現孳息倒掛現像，是2019年9月以來首次，一直到 2024 年 9 月4 日才結束，整個過程長達 564 個交易日，比較 1980 年的就紀錄 422 日多出 5 個月。市場一直憂慮美國以至環球經濟將步入衰退，導致風險資產急挫。究竟「孳息曲線倒掛」是甚麼？對美國及全球經濟有何影響？是否代表是否熊市來臨？
美國孳息曲線
美國孳息曲線視為未來經濟表現的重要指標，常用於比較2個月、2年、5年、10年及30年期美國國庫債券。分析是否出現孳息倒掛，會比較短期債息和長期債息。短期債息，普篇是指2年、1年、3個月等。而長期債息是指30年，也有人會指是10年債息。
孳息倒掛定義
「孳息曲線倒掛」又名「收益曲線倒掛」是指美國短期債息比長期國債息率高，形成孳息曲線向下走勢。當長債孳息下跌，而短債孳息上升，短債孳息高於長債孳息，便會出現「倒掛」。反映投資者預計未來通脹會走低，是經濟增長放緩的先兆。事實上，自二戰以來，美國經濟每次陷入衰退之先，幾乎每次都曾出現美國孳息曲線倒掛的現象。
孳息倒掛影響
根據過去歷史，自二戰以來，美國經濟每次陷入衰退前，幾乎每次都曾出現「美國孳息曲線倒掛」的現象。
「孳息曲線倒掛」代表是否熊市來臨？
市場經常誤解，用較短期債息比較，例如5年債息比3債息就判斷市場出現衰退現象，就有點言之尚早。普篇經濟學會運用10年債息與2年債息比較，或者10年與3個月債息比較等。一旦長期債息低於短期債息，就會孳息曲線可能出現「倒掛」。有機會以此現象提早預測組濟衰退的來臨。
「倒掛」現象意味投資者認為美國利率將見頂，並預期美國經濟轉差，將迫使美國聯儲局的貨幣政策，由全面緊縮的加息周期，轉變為減息周期，所以長期利率就會低於短期利率。
債息與債價是相反的，當投資者對美國組濟失去信心，或市場面對一些經濟危機的時候，市場預期短期美國加息的機會減少，有可能出現貨幣寛鬆政策，如量化或減息，投資氣氛審慎保守，資金離開短債到長債市避險。
「孳息曲線倒掛」而要配合經濟醞釀泡沫才可奏效。就算奏效股市都會滯後才見頂，經濟隨後才可以確認退退。大家只要保持風險管理 ，留意住「孳息曲線」，以策安全。
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